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金隅股份的水泥业务营收为108.29亿元,两公司正考虑以全面要约收购的方式收购山水水泥全部已发行股份

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摘要:
一次又一次的进展披露,却又每次都没什么进展,关于山水水泥要约收购是真是假已然成迷。然而,除了被要约收购困扰,公章问题也引发了山水水泥新任和前任董事的又一轮纠纷。
  紧随着中国建材每个月发布一次可能要约收购的最新进展,山水水泥也不得不每个月做出一次“回应”。20日晚间,山水水泥公告称,迄今仍未收到可让要约收购有所进展的任何具体建议,董事会极度怀疑这一可能收购要约的真实性。这已是山水水泥第八次就中国建材和亚洲水泥联合提出的要约收购问题表态。
  
  一次又一次的进展披露,却又每次都没什么进展,关于山水水泥要约收购是真是假已然成迷。然而,除了被要约收购困扰,公章问题也引发了山水水泥新任和前任董事的又一轮纠纷。
      “极度怀疑”要约收购真实性   
  去年7月20日,中国建材公告称,已与亚洲水泥联合向山水水泥发出信函,两公司正考虑以全面要约收购的方式收购山水水泥全部已发行股份。
  
  此后,中国建材每个月会发布一次最新进展。智通财经梳理发现,中国建材基本上每次都是称正在考虑可能收购邀约的条款,正持续与亚洲水泥就收购进行洽谈,尚未就山水水泥作出任何正式或具法力约束力的要约。
  
  今年3月底,山水水泥在香港召开2015年业绩发布会,会上山水水泥执行董事李和平向智通财经直言,公司何时复牌要问中国建材和亚洲水泥,“他们提出的要约收购问题不解决,何时复牌根本无从谈起!”
  
  据了解,因为公众持股比例低于25%,所以按照相关法规山水水泥必须一直停牌。“要复牌就需要先提高公众持股比例,通过发行新股的方式增加流通股。”李和平说,按照证券管理条例,收到要约收购要求后,要么完成要约,要么取消要约,然后才能发行新股,再考虑股票复牌的问题。
  
  不久之后,中国建材就作出回应称,公司注意到山水水泥的最新进展,包括董事会成员变化、控制权纠纷、财政困难,还注意到审计机构对山水水泥财报提出的质疑,以及持续经营能力的怀疑。但中国建材仍决定,持续考虑可能收购要约。
  
  4月20日晚间,山水水泥就此事再次表态,发公告称迄今仍未从要约方收到任何具体建议,以令可能收购要约得以有所进展。同时,也一直未从要约方收到任何联合收购要约的信函副本或有关可能收购要约较早期讨论的详情。所以,董事会极度怀疑该可能收购要约的真实性。
  
  双方你来我往,不论要约收购是真是假,山水水泥迟迟不能复牌确是真实的。
      上海清算所公告“曝光”诉讼详情   
  被要约收购弄得“焦头烂额”的山水水泥,还卷入一场由公章引发的新纠纷之中。
  
  4月12日,上海清算所发布了一则名为“山东山水水泥集团有限公司关于目前部分法律诉讼判决情况的公告”。公告显示,由于山水水泥2015年度第一期超短期融资券、2013年度第一期中期票据和2015年度第二期超短期融资券出现违约,引发部分债权人及供应商纷纷向山水水泥提起法律诉讼。
  
  按该公告统计,目前山水水泥一共涉及法律诉讼96起,涉案金额超过49亿元。
  
  智通财经注意到,在这份公告的末尾,盖有“山东山水水泥集团有限公司”的公章。而打响山水水泥债券违约后诉讼第一枪的,是广发银行股份有限公司济南分行。案件于去年11月28日正式开庭审理,1月8日作出一审判决。
  
  公告显示,山水水泥涉案纠纷以银行、基金、资管公司以及供应商为主。在公告的近百起诉讼中,招商银行诉讼标的最多,涉案金额最大,超过19亿元。此外,包括建信基金、鑫元基金、海富通基金、富国基金和诺安基金均涉案金额超过亿元。
  
  公告称,因为多起诉讼已经完成判决,公司需要在十日内履行给付金钱义务,否则加倍支付延迟履行期间的债务利息。同时,受诉讼影响,导致山水水泥部分账户被查封、部分资产被保全。根据公司目前资金状况,很难履行上述法律诉讼判决的给付金钱义务。判决即将进入执行程序,法院执行判决程序包括拍卖公司资产或者股权等措施。
  
  但公告也表示,由于公司资产远大于负债,公司预计法院执行判决的处置收入大于原告偿付的债务金额。
      现任董事长称“公司运营正常”   
  在这份公告发出三日后(4月15日),山水水泥在港交所发布澄清公告。公告称,上海清算所刊发的上述公告并非山水水泥发出,而是由前任董事使用失效公章发出,而且公告提及的诉讼进展与事实不符。
  
  这不是山水水泥现任和前任董事因公章产生的首起纠纷。智通财经之前报道,今年2月2日,山水水泥对外表示,公司已经在报纸上刊登声明,宣布被前任董事张氏父子带走的公章遗失作废。不过张氏父子很快也推出澄清声明称,公章并未遗失并仍然合法有效。
  
  在这种情况下,山水新任董事会只能谋求重刻公章。不过目前来看,这一措施并未成功。上述在港交所发布的澄清公告称,山东山水已递交新公章的申请,但仍需有关部门的批准。
  
  在这份公告里,山水水泥还表示,截至公告日期,公司注意到共有102起与债权人有关的诉讼,其中2起案件已通过调解结案及26起案件被撤回诉讼,其他案件大多已经被中止审理或有待内地法院审理。
  
  “没有案件收到法院执行命令的判决。公司的运营仍在正常持续,并没有受到上述诉讼案件的影响。”现任山水水泥董事长李留法称。
  
  不过,智通财经得到的济南中院判决书显示,广发银行济南分行状告山水水泥一案的标的金额、开庭时间甚至是案号都与上海清算所发布的公告显示一致。
  
  此外,诺安基金今年1月16日发布公告显示,广东深圳中院已受理公司提起的财产保全申请,并已依法查封了山水水泥的部分资产。

摘要:
2016年4月11日,第二十七届中国国际玻璃工业技术展览会在上海新国际博览中心举办。作为本届中国玻璃展的最大参展商,北玻股份携玻璃钢化生产线、玻璃深加工自动化连线、汽车和产业玻璃预处理线、玻璃丝网印刷线、镀膜玻璃生产线阴极及端头等设备震撼亮相,展台面积、展品规模创历史之最。
  2016年4月11日,第二十七届中国国际玻璃工业技术展览会在上海新国际博览中心举办。作为本届中国玻璃展的最大参展商,北玻股份携玻璃钢化生产线、玻璃深加工自动化连线、汽车和产业玻璃预处理线、玻璃丝网印刷线、镀膜玻璃生产线阴极及端头等设备震撼亮相,展台面积、展品规模创历史之最。
  北玻此次除了带来拳头产品第三代高端系列钢化炉还有国内首套玻璃深加工自动化连线系统,以及新晋成员北玻广东臻兴所带来的汽车和产业玻璃预处理线及玻璃丝网印刷线,所有设备现场开机演示,让大家共同见证北玻产品品质。
  
  北玻此次参展产品中,高端系列钢化炉采用新型风栅结构、结构精度高、运行稳定强。新一代的智能温控模快,使玻璃加热控制更加精确;无间隙对流技术,可以轻松实现高品质Low-E幕墙玻璃的批量生产;不论在玻璃波形度、长度拓展、钢化风斑、电气控制的稳定性、设备维护的便利性等方面都达到最优效果。从结构设计、性能特点乃至外观造型北玻高端系列钢化炉都无可挑剔,置身于聚光灯下,成为北玻展区最耀眼的明星产品;
  
  去年9月,北玻股份投资成立的广东北玻臻兴玻璃技术工业有限公司,在此次展会就同时推出了3款针对高端客户的新品:汽车和产业玻璃预处理线,采用稳定高效的力士乐系统;汽车玻璃丝网印刷机,穿梭式玻璃传输设计,德国西门子控制系统;全自动玻璃辊印机,输送动力采用联轴器连接,供墨采用真空隔膜泵自动注墨。北玻臻兴专注于制程系统自动化的设备需求,提供玻璃精密加工自动化设备解决方案,北玻与臻兴的强强联合,有望在三年内成为国内玻璃丝印第一品牌,汽车和产业玻璃预处理的前三品牌。汽车和产业玻璃预处理设备及玻璃丝网印刷线新品由于紧密契合客户需求,在展会现场广受追捧。
  作为全球最大的玻璃深加工设备制造商,北玻在玻璃深加工设备自动化系统的创新能力毋庸置疑。此次中国玻璃展,北玻首推自动化连线系统,正式向传统作业的加工设备企业发起冲击,以深加工生产设备一体化需求完美解决方案亮相的自动化公司,在提供连线系统设备的同时,集合了订单管理系统,生产过程执行管理系统,无线射频识别技术,智能集成通讯技术等近20项系统连线技术的开发研制,也为北玻向玻璃深加工行业“工业4.0”进军迈向坚实的步伐。
  为期四天的展会,北玻1200平米的展台和高端的设备蔚为壮观,十几台机器同时运作的场景,犹如一个生产车间。北玻展台更是座无虚席,几乎所有的展会观众都驻足观看,公司不得不一次又一次的增加接待面积。据了解,此次北玻接待全球客户共计3000多人,现场频繁出现客户排队等待销售人员的情况。
  以研发和创新夯实的基础,创造了北玻奇迹,北玻的产品遍布世界各地,北玻人通过这次展会也更加坚信:在零和博弈的市场中,唯有创新才能不断乘风破浪。

摘要:
目前,金隅股份已经复牌,而冀东水泥仍处于停牌之中。在市场环境倒逼水泥行业持续整合的大背景下,金隅股份入主冀东集团可谓是顺应趋势,也有利于改善行业竞争格局。但需注意的是,若上游煤炭的价格持续上升,下游房地产投资、基建的表现低于预期,这都将影响水泥行业的盈利。于是,“1+1”最终能否大于“2”,还有待观察。
  本应引起热炒的京津冀未来水泥新龙头在二级市场意外“遇冷”。   
  对于水泥业而言,最近的大新闻莫过于金隅股份即将入主冀东集团。这桩被视为继中国建材与中国中材合并之后又一“超级重组事件”,以其合作程度之深、合作进展之快为业内所普遍看好。
  
  但令人意外的是,在金隅股份复牌当日(4月18日),尽管公司股价以预料中的涨停板开盘,但二级市场最终却以2.85%的日涨幅做出回应。而复牌次日,金隅股份的股价报收9.24元,并下跌1.39%。
  
  细细分析下来,这桩“1+1”的重组能否获得大于“2”的效果还需打上问号。
  
  这次重组方案由“股权重组”和“资产重组”两部分组成,即金隅股份以现金方式获得冀东集团不低于51%的股权,与此同时冀东集团旗下的冀东水泥增发A股获得金隅股份及/或冀东集团的水泥及混凝土等相关业务、资产。重组完成后,金隅股份成为冀东水泥的实际控制人,而冀东水泥则将囊括金隅股份和冀东集团的所有水泥及混凝土等相关资产。
  
  冀东水泥为冀东集团水泥产业的核心企业,是华北地区最大的高标号水泥供应商。金隅股份的主要业务覆盖高标号水泥、家具、加气混凝土、房地产开发经营等。其中,水泥业务的营收份额仅次于公司房地产开发业务。
  
  可以肯定的是,合并后,京津冀地区将诞生水泥新龙头,极大地提升竞争力。
  
  根据中国水泥协会的数据显示,在2015年度中国水泥熟料产能二十强中,冀东水泥与金隅股份分别以6956.4万吨、3255万吨的产量位列第4和第11位。若两家企业的水泥资产顺利合并,这意味着新冀东水泥的产能将超过1亿吨,一举超过中国中材从而跃居全国第3位。此外,新企业在京津冀地区的优势将更为明显。
  
  国泰君安的数据表明,2015年冀东水泥与金隅股份在京津冀地区的水泥熟料市占率分别为28%、29%,合并后将达到57%,市占率过半。
  
  体量大幅增加无疑是此次重组给双方的水泥业务所带来的最为直观的变化。然而,一个问题却摆在金隅股份与冀东集团面前——新的冀东水泥该如何面对盈利能力逐年下降的现状?
  
  首先,在主体业务水泥业务方面,合并前的冀东水泥与金隅股份的产品毛利率均在下滑。
  
  对这两家公司而言,水泥业务占据了重要地位。其中,冀东水泥更是以来水泥产品过活。以2015年为例,金隅股份的水泥业务营收为108.29亿元,占总营收的26.83%。而冀东水泥的水泥产品更是为公司贡献了94.99亿元的营业收入,占总营收的85.51%。
  
  自2013年起,这两家公司水泥业务的盈利能力变弱。冀东水泥的水泥业务毛利率由2013年的27.01%降至去年的16.67%,金隅股份则由2013年的18.17%减少至13.33%。受此影响,金隅股份近两年水泥业务的营业利润年均增速为-14.21%,而冀东水泥则为-23.27%。其中2015年金隅股份水泥业务营业利润同比下滑达28.29%,冀东水泥则为46.36%。
  
  营收规模均由2013年的130多亿元萎缩至100亿上下的水泥业务,成为两家公司近两年业绩走下坡路的主因。冀东水泥2014年净利润为0.35亿元,较2013年下降89.92%。到2015年,公司亏损达17.15亿元,净利润降幅扩大至5041.92%。值得注意的是,在最新发布的一季度业绩预告中,冀东水泥继续亏损7.8亿-8.8亿元,亏损程度较去年同期有所放大。金隅股份2015年实现净利润20.17亿元,较2014年下降16.73%。此为公司继2014年净利润下滑之后的“二连降”。
  
  水泥业绩颓靡的背后反映的是由区域性产能过剩、市场需求不旺所造成的行业境况不佳。
  
  对于华北地区的水泥产业来说,2015年着实糟糕。受下游房地产市场整体延续回落态势与基建整体表现乏力的影响,水泥行业去年的市场需求低迷。其中,房地产投资创近十年新低的1%增速,更是直接导致水泥需求大幅下滑。从区域上看,华北地区更为严重。2015年华北地区的水泥产量为19776万吨、同比下滑14.60%,位列六大地区的倒数第2位。该地区水泥行业全年亏损42.1亿元,利润率为-6.36%,遭遇全行业亏损。
  
  再以河北省为例,根据河北建材业经济运行统计数据分析显示,2015年河北省水泥行业实现利润总额-15.4亿元,而2014年同期则为盈利10.2亿元。由此可见,京津冀地区水泥行业的现状在一定程度上给这次重组打了“折扣”。
  
  当然,去产能与优化供给侧的措施已经在在京津冀地区有所实施。根据国泰君安的数据,2015年京津冀地区新增产能压力仅1.88%。此外,河北省工信厅近日发布的《关于2015年重点工业行业淘汰落后和过剩产能目标任务完成情况的公告》也透露,河北水泥行业去年淘汰落后和过剩产能625万吨,并于近期强制拆除了35家水泥企业。
  
  不过,优化供给侧的效果还需加强。国家统计局石家庄调查队发布的调查数据显示,2016年一季度,石家庄市水泥价格同比下降7.5%,不仅延续了去年的下降趋势,且降幅比上一季度扩大4.9个百分点。
  
  目前,金隅股份已经复牌,而冀东水泥仍处于停牌之中。在市场环境倒逼水泥行业持续整合的大背景下,金隅股份入主冀东集团可谓是顺应趋势,也有利于改善行业竞争格局。但需注意的是,若上游煤炭的价格持续上升,下游房地产投资、基建的表现低于预期,这都将影响水泥行业的盈利。
     于是,“1+1”最终能否大于“2”,还有待观察。

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